奇盛基金月度观点 | 当医药成为主角
来源: 发布时间:2025-06-11
当医药成为主角
市场在5月日内瓦会议后进入震荡期,表现亮眼的集中在新消费和医药领域。悦己的情绪消费,已经成为无可辩驳的共识,并且在向外扩散。我们认为从估值、涨幅、持续的时间等维度看,已经处于泡沫之中,研究和投资的意义都很小了。
而对于医药股,我们认为依然具备很强的投研价值。从时间上看,下跌四年后,今年只是刚开始走强,时间表现不充分;从政策的角度看,集采影响进入尾声,尤其是对股价的实际冲击已经演绎充分,甚至开始进入纠偏期;从估值看,上涨前处于非常低的水平;从研发成果的角度看,中国企业已经成为重要的贡献者,BD也是引发本轮行情的核心要素。本轮医药股的强势上涨行情,虽然有点意料之外,但也是情理之中。
医药此前是我们投资上的盲区。最近两三个季度,我们模糊感觉医药板块是性价比非常高的方向,因此投入了较多研究精力,并且也重仓了医药板块,但比较可惜,由于我们刚开始切入医药投资,对安全边际的理解还比较朴素,对创新药的理解还不足,因此创新药持仓比例较低,医药目前仅有小幅的净值贡献。
按照段永平说的“做对的事”和“把事情做对”两点来看,在医药投资上,我们做到了第一点,未来要努力在医药中找到更理想的投资机会。医药股依然会是我们重点研究方向,按照前文分析的,我们认为医药股还有层出不穷的机会,继续学习挖掘。